《财务管理》答疑精选：可转换债券的核算

　　【原题】计算题

　　B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

　　方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。

　　方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%

　　要求：

　　（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。

　　（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？

　　（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？（2010年）

　　正确答案：

　　（1）发行可转换公司债券年利息=8×2.5%=0.2（亿元）

　　发行一般债券年利息=8×5.5%=0.44（亿元）

　　节约的利息=0.44-0.2=0.24（亿元）

　　（2）2010年基本每股收益=10/20=0.5（元/股）

　　2010年至少应达到的净利润=0.5×10=5（亿元）

　　2010年至少应达到的净利润的增长率=（5-4）/4=25%

　　（3）B公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力，财务风险或大额资金流出的压力。

　　知识点：可转换债券

　　【学员提问】

　　老师您好！那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？

　　【网校李老师回答】

　　尊敬的学员，您好：

　　只要这一种方法。这里是因为基本每股收益=每股市价/市盈率，因为这里求的是至少，所以股价要至少等于转换价格，所以基本每股收益=转换价格/公司市盈率。

　　如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么股价至少需要等于转换价格，2010年基本每股收益=转换价格/公司市盈率=10/20=0.5（元/股）。而基本每股收益=净利润/发行在外的加权平均股数，所以2010年至少应达到的净利润=2010年基本每股收益*股数=0.5×10=5（亿元）。

　　2010年至少应达到的净利润的增长率=（2010年至少应达到的净利润-2009年净利润）/2009年净利润=（5-4）/4×100%=25%。您再理解一下。

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　　祝您学习愉快！